Návrat k technologiím zvedl indexy na rekordy

Po červencové korekci technologických titulů se investoři v srpnu vrátili a hlavní akciové indexy znovu zamířila k novým maximům. Podle serveru Peníze.cz tažou trhy především firmy spojené s umělou inteligencí.

Globální index MSCI World v srpnu přidal 2,5 %, americký S&P 500 dokonce 2,6 %. Evropské akcie zaostaly s růstem kolem 1 %. Od počátku roku si MSCI World připisuje 12,1 % a S&P 500 velmi podobných 12,3 %.

Střední Evropa nečekaným premiantem

Zajímavé je, že nejvýkonnějším regionem letos nejsou americké technologie, ale středoevropské akcie. Ty od počátku roku posílily o téměř 23 %, přičemž nejlépe si vede polský trh, který přidal přes 30 %. To ukazuje, že sázka pouze na velké technologické giganty už nemusí být tou nejefektivnější strategií.

Na to upozorňuje i analytik Martin Mašát ze společnosti Partners. Podle něj ztrácí koncentrovaná sázka na hrstku technologických firem na efektivitě a vyplatí se spíše aktivní správa a diverzifikace. Doporučuje zaměřit pozornost na sektory zdravotnictví, bankovnictví a energetiky.

Ekonomika i inflace posílají signály

Z makroekonomického pohledu působí eurozóna podle srpnových údajů z nákupních manažerů (PMI) odolně. Oživení přitom táhne zejména německý zpracovatelský průmysl, který byl v předchozích měsících pod tlakem.

Méně příznivá je situace na straně cen. Inflace v eurozóně v srpnu zrychlila na 3,3 % z předchozích 2,9 %. Hlavním viníkem jsou dražší energie a pohonné hmoty. Cenu ropy Brent, která se pohybuje v pásmu 80 až 90 dolarů za barel, drží vysoko napětí na Blízkém východě a komplikace v Hormuzském průlivu.

Reakcí na vyšší inflaci má být pokračování měnové politiky Evropské centrální banky. Podle odhadu ECB na zářijovém zasedání zvýší sazby o 25 bazických bodů na 2,5 %.

Dluhopisy pod tlakem

Nejvýraznější pohyb ale předvedly dluhopisové trhy. Výnosy státních dluhopisů vyspělých zemí vyletěly k mnohaletým maximům. Americký třicetiletý výnos překonal hodnoty naposledy viděné v roce 2001 a dostal se nad 5,1 %. Německé dluhopisy jsou nejvýše od roku 2011. České státní dluhopisy nabízejí výnos přesahující 5 %.

Rostoucí výnosy znamenají klesající ceny stávajících dluhopisů, což se promítlo i do výkonnosti fondů.

Jak si vedly podílové fondy

Partners index podílových fondů (PIF), který sleduje zhruba 140 fondů denominovaných v koruně, ukázal v srpnu rozdílný vývoj podle rizikovosti strategií.

  • Konzervativní dluhopisové fondy v srpnu ztratily 0,2 %, za posledních dvanáct měsíců jsou nicméně v plusu o 1 %.
  • Rizikovější dluhopisové fondy naopak přidaly 0,5 %, jejich roční výkonnost dosahuje 3,2 %.
  • Smíšené strategie si vedly nejlépe, v srpnu vydělaly 1,1 % a za dvanáct měsíců zhodnotily 8,8 %.

Paradoxně tedy nejbezpečnější dluhopisové fondy v srpnu prodělaly, zatímco odvážnější a smíšené fondy těžily z pokračujícího růstu akciové části portfolií.

Co si z toho odnést

Srpen potvrdil, že akciovým trhům zatím dominuje optimismus kolem umělé inteligence. Zároveň ale sílí argumenty pro širší diverzifikaci – výrazný náskok středoevropských akcií i doporučení analytiků směřovat pozornost mimo technologické giganty ukazují, že příležitosti se dají hledat i jinde.

Rostoucí dluhopisové výnosy představují dvojznačný signál: nabízejí zajímavější zhodnocení pro nové investory, ale současně tlačí ceny stávajících dluhopisů dolů. V kombinaci s vyšší inflací a chystaným zvýšením sazeb ECB zůstává prostředí pro investory nadále náročné a odměňuje spíše aktivní přístup než pasivní sázku na jediné téma.