Ohromující vstup na burzu
Čínský výrobce paměťových čipů Changxin Technology Group (CXMT) zažil při svém debutu na šanghajské burze STAR Market mimořádný start. Podle serveru CNBC vzrostly akcie firmy během prvního obchodního dne o více než 500 %. Emisní cena byla stanovena na 8,66 jüanu za akcii, přičemž poslední obchodovaná cena vyšplhala až na 52 jüanů. Jeden z analytiků vyčíslil výkon prvního dne na zhruba 470 %.
Díky tomuto raketovému růstu se CXMT stala nejhodnotnější společností kotovanou v Číně. Její tržní kapitalizace dosáhla přibližně 3,5 bilionu jüanů. Samotná primární emise akcií přinesla společnosti 57,92 miliardy jüanů, tedy zhruba 8,6 miliardy dolarů, a stala se tak největším IPO v Asii za letošní rok.
Kdo je CXMT
Společnost sídlí v čínském městě Che-fej (Hefei) a založena byla teprve v roce 2016 předsedou Zhu Yimingem. Za relativně krátkou dobu si vybudovala pozici na globálním trhu s pamětmi DRAM, kde v roce 2025 drží podíl 7,67 %. Tomuto segmentu jinak dominuje trojice velkých hráčů – Samsung Electronics, SK Hynix a americký Micron Technology.
Z pohledu hospodaření prošla firma zásadním obratem. Zatímco o rok dříve vykazovala provozní ztrátu ve výši 2,83 miliardy jüanů, v prvním čtvrtletí se dostala do provozního zisku 35,43 miliardy jüanů. Podle dostupných informací začal firmě věnovat pozornost i Apple, který údajně zahájil testování DRAM čipů od CXMT pro zařízení prodávaná na čínském trhu. To by pro čínského výrobce mohlo znamenat důležitý průlom v přístupu k významným odběratelům.
Na co půjdou peníze z emise
Výnosy z IPO chce CXMT nasměrovat především do hromadné výroby paměťových waferů a do výzkumu a vývoje. Investice do kapacit a technologií jsou v segmentu pamětí klíčové, protože jde o kapitálově náročné odvětví, v němž se rychle mění technologické generace a tlačí ceny. Posílení výroby a vlastního vývoje má firmě pomoci dohnat náskok globálních lídrů a upevnit svou pozici na domácím trhu.
Kontext a rizika
Mimořádný debut CXMT zapadá do širšího trendu, kdy Čína usiluje o vlastní soběstačnost v oblasti polovodičů a snaží se snížit závislost na zahraničních dodavatelích. Silná poptávka investorů po akciích domácího výrobce čipů odráží jak strategický význam odvětví, tak nadšení kolem paměťového cyklu.
Práce s očekáváním je ale namístě. Analytici totiž upozorňují, že se sentiment kolem paměťového cyklu může blížit svému krátkodobému vrcholu. Extrémní růst kurzu při debutu bývá často spíše projevem prudkého zájmu a spekulací než dlouhodobě udržitelné hodnoty. Trh s DRAM je navíc typicky cyklický a citlivý na výkyvy poptávky i cen.
Pro investory tak zůstává otázkou, zda dokáže CXMT proměnit svůj strmý start a získané prostředky v reálné a dlouhodobé posílení konkurenceschopnosti. Zásadní bude, jak rychle firma navýší výrobní kapacity, jestli se jí podaří rozšířit okruh významných zákazníků a jak se vyvine celý paměťový cyklus v příštích měsících. Debut CXMT každopádně patří k nejvýraznějším burzovním událostem letošního roku v Asii a ukazuje, jak silně dokáže trh reagovat na příběh technologické soběstačnosti největší asijské ekonomiky.
