Trhy ve vyčkávacím módu

Začátek čtvrtečního obchodování na amerických trzích přinesl smíšený obraz. Podle serveru Yahoo Finance se akciové futures pohybovaly každý jiným směrem: kontrakty na Dow Jones přidávaly zhruba 0,2 procenta, futures na index S&P 500 se držely poblíž nuly a technologicky zaměřený Nasdaq-100 ztrácel kolem 0,3 procenta.

Investoři vyčkávali na dvě klíčové události dne – zveřejnění velkoobchodních cenových dat a výsledky hospodaření softwarové společnosti Oracle, které měly přijít až po uzavření hlavní obchodní seance.

Ropa nad 100 dolarů tlačí výnosy nahoru

Hlavním hybatelem trhů se stal prudký růst cen ropy, které překonaly symbolickou hranici 100 dolarů za barel. Vysoké ceny energií se okamžitě promítly do dluhopisového trhu – výnos desetiletého amerického státního dluhopisu vyšplhal na tříleté maximum.

Za tlakem na energetický trh stojí především geopolitické napětí. Probíhající americko-íránský konflikt a narušení lodní dopravy v Hormuzském průlivu vyvolávají u investorů obavy z energetického šoku, který by mohl znovu roztočit inflační spirálu.

Americké ministerstvo financí zároveň oznámilo, že přistoupí k nákupu dlouhodobého dluhu, a to v objemu až 6 miliard dolarů. Tímto krokem se snaží podpořit fungování trhu s vládními dluhopisy v době, kdy výnosy rostou.

Politický rozměr situaci ještě přiživuje. Prezident Donald Trump podle dostupných informací uvedl, že ceny ropy nemusejí před volbami do Kongresu klesnout – tedy signál, že drahá energie může trhy provázet i v následujících měsících.

Inflace zhruba podle očekávání

Čtvrteční data o velkoobchodní inflaci (PPI) vyzněla víceméně v souladu s odhady analytiků. Ceny výrobců vzrostly jak v meziměsíčním, tak v meziročním srovnání zhruba tak, jak se čekalo. V meziročním vyjádření se PPI zvýšil o 5,4 procenta, přičemž jádrová složka, která nezahrnuje volatilní položky, přidala 4,6 procenta.

Data tak nepřinesla žádné výrazné překvapení, které by trhy vyvedlo z rovnováhy. Zásadnější zkouškou pro sentiment investorů bude až páteční zpráva o spotřebitelské inflaci, jež ukáže, jak se cenové tlaky přenášejí přímo do peněženek amerických domácností.

Trumpův plán na šeky za 5000 dolarů

Mimo makroekonomická čísla přitáhl pozornost i politický příslib. Trump na svém vystoupení v Dallasu navrhl, že by každý dospělý Američan mohl dostat šek na 5000 dolarů – ovšem pod podmínkou, že si republikáni udrží kontrolu nad Kongresem.

Takový výdajový impulz by pro trhy představoval dvousečný nástroj. Na jedné straně by posílil spotřebu a mohl podpořit ekonomický růst, na druhé straně by v prostředí už tak zvýšených cen energií mohl přilít olej do inflačního ohně a udržet výnosy dluhopisů vysoko.

Co z toho plyne pro investory

Čtvrteční obchodování ukázalo, jak úzce jsou v současnosti provázané ceny ropy, výnosy dluhopisů a nálada na akciovém trhu. Růst energií nad 100 dolarů za barel a s ním spojený skok výnosů na tříleté maximum vytváří tlak zejména na dražší technologické tituly, což se odrazilo ve slabším výkonu futures na Nasdaq-100.

Naopak hodnotově zaměřený Dow Jones si vedl o něco lépe. Klíčovým testem zůstávají páteční data o spotřebitelské inflaci, která napoví více o dalším směřování měnové politiky. Pozornost investorů se přitom upírá i k výsledkům Oraclu, jež mohou nastavit tón pro celý technologický sektor.

Celkově se trhy nacházejí v citlivé fázi, kdy se protínají geopolitická rizika, energetický šok a politické sliby těsně před volbami do Kongresu. Kombinace těchto faktorů drží nervozitu investorů na vyšší úrovni, než by naznačovaly samotné inflační statistiky.