Geopolitika opět v centru pozornosti
Americké akciové futures v úterý zamířily dolů, přičemž hlavní příčinou byla eskalace napětí mezi Spojenými státy a Íránem. Podle serveru Yahoo Finance oživil tento vývoj obavy investorů z návratu inflačních tlaků, které by mohly zkomplikovat další směřování měnové politiky.
Nejvíce zasažené byly technologické tituly. Futures na index Nasdaq-100 klesaly o 1,3 %, zatímco kontrakty na širší S&P 500 ztrácely 0,5 %. Nejmírnější pokles zaznamenaly futures na Dow Jones s poklesem o 0,2 %.
Za negativní náladou stojí především prohlášení prezidenta Donalda Trumpa, který uvedl, že hodlá dále ekonomicky zatížit Írán. Zároveň pohrozil bombardováním Ománu, pokud by tato země zasahovala do amerických plánů v Hormuzském průlivu – jedné z nejdůležitějších tras pro světový přepravu ropy.
Ropa a výnosy dluhopisů rostou
Geopolitické napětí se okamžitě promítlo do cen energií. Ropa Brent vystoupila na 91 dolarů za barel a americká WTI na 84 dolarů za barel, čímž se dostaly na nejvyšší úroveň za více než dva týdny. Zvýšené ceny ropy přidávají další tlak na akciové trhy a živí obavy z inflace.
Situaci nezlepšuje ani stav amerických zásob. Podle dostupných informací klesla americká Strategická ropná rezerva na nejnižší úroveň od roku 1982, což omezuje manévrovací prostor v případě dalšího napětí v dodávkách.
Paralelně s ropou rostly také globální výnosy státních dluhopisů. Kombinace zdražování energií, rostoucí výpůjční aktivity v oblasti umělé inteligence a přetrvávajících obav o vládní zadlužení zvedla výnosy nahoru. Desetiletý americký výnos se pohyboval na 4,74 %, zatímco třicetiletý výnos vyskočil na 5,32 % – tedy na devatenáctileté maximum. Vyšší výnosy dlouhodobých dluhopisů obvykle tlačí na ocenění růstových akcií, což vysvětluje, proč jsou technologické tituly nejvíce pod tlakem.
Výsledková sezóna zatím drží trhy nad vodou
Ne všechny signály jsou však negativní. Firemní výsledky v probíhající výsledkové sezóně zatím akciím spíše pomáhaly a částečně kompenzovaly makroekonomický pesimismus.
Dobrým příkladem je řetězec Home Depot, který vykázal zlepšení tržeb za druhé čtvrtletí. Zákazníci se podle výsledků přikláněli k menším projektům pro domácnost, přesto akcie firmy před otevřením trhu posilovaly zhruba o 1 %. To naznačuje, že spotřebitelská poptávka zůstává i přes tlaky relativně odolná.
Investoři budou dále sledovat výsledky developerské společnosti Toll Brothers a fintechové firmy Klarna, které mají teprve zveřejnit svá čísla. Právě reakce trhů na tyto výsledky může napovědět, zda pozitivní vliv firemního reportingu dokáže vyvážit rostoucí geopolitické a inflační obavy.
Zhodnocení dopadů
Aktuální vývoj ukazuje, jak citlivé jsou trhy na kombinaci geopolitiky a inflačních rizik. Rostoucí ceny ropy představují dvojí hrozbu – jednak přímo zvyšují náklady firem i domácností, jednak podněcují obavy z vyšší inflace, která by mohla oddálit uvolňování měnové politiky.
Současný skok dlouhodobých výnosů na víceletá maxima je varovným signálem zejména pro technologický sektor, jehož ocenění je silně závislé na budoucích ziscích a úrokových sazbách. Právě proto Nasdaq ztrácel nejvíce.
Na druhou stranu solidní firemní výsledky, ilustrované výkonem Home Depotu, poskytují trhům jistou oporu. Klíčové bude, zda se napětí v Hormuzském průlivu dále vyostří, nebo zůstane pouze na úrovni verbálních hrozeb. Pokud by došlo ke skutečnému narušení dodávek ropy, mohla by nervozita na trzích dále sílit a výnosy dluhopisů by mohly pokračovat ve svém výstupu.
