Rezerwy ČNB rosną, akcje odgrywają coraz większą rolę
Rezerwy walutowe Czeskiego Banku Narodowego wzrosły pod koniec lipca w ujęciu rok do roku i osiągnęły poziom 157,6 mld euro, co w przeliczeniu odpowiada około 3,8 biliona koron. Roczny przyrost wyniósł 16,2 mld euro. Wynika to ze wstępnych danych opublikowanych przez bank centralny na swojej stronie internetowej, jak podał serwis E15.
W ujęciu miesięcznym rezerwy nieznacznie spadły. W ujęciu euro zmniejszyły się o 851 mln euro, a w koronach o około 29 mld. Inny obraz sytuacji daje spojrzenie w dolarach amerykańskich – w tej walucie rezerwy wzrosły zarówno w ujęciu rok do roku, jak i miesiąc do miesiąca. Pod koniec lipca wynosiły one 181,05 mld dolarów, przy czym wzrost w ujęciu rok do roku wyniósł około 19,2 mld, a w ujęciu miesiąc do miesiąca – 455 mln dolarów. W przeliczeniu na korony rezerwy utrzymały się na poziomie około 3,816 biliona koron, co oznacza wzrost o 340 miliardów w ujęciu rok do roku.
Udział akcji przekroczył bilion koron
Jednym z najczęściej obserwowanych trendów jest rosnący udział akcji w portfelu rezerw. Stanowią one obecnie 29,4 procent, czyli prawie jedną trzecią całkowitych rezerw, a ich wartość oscyluje wokół 1,1 biliona koron. Bank centralny osiągnął zatem planowany udział akcji znacznie wcześniej, niż pierwotnie zamierzał – jego cel został wyznaczony dopiero na rok 2029.
Z dostępnych informacji wynika, że szybsza realizacja planu nie była wynikiem zakupów, ale przede wszystkim szybszego wzrostu wartości samych akcji. Dobra kondycja rynków akcji spowodowała zatem wzrost udziału tej kategorii wcześniej niż oczekiwano.
Struktura portfela
Największą część rezerw nadal stanowią obligacje, które stanowią 45,7 procent. W przeważającej większości są to obligacje rządowe, a więc stosunkowo konserwatywny i bezpieczny składnik portfela. Pozostała część rozkłada się na następujące kategorie:
- Obligacje: 45,7 %
- Akcje: 29,4 %
- Instrumenty rynku pieniężnego: 18,2 %
- Złoto: 6,3 %
Struktura pozostaje zatem zrównoważona – jej trzon stanowi stabilna część obligacyjna, podczas gdy akcje pełnią rolę bardziej dochodowego składnika, który w perspektywie długoterminowej ma przyczynić się do lepszego zwrotu z rezerw.
Struktura walutowa i opinie analityków
Jeśli chodzi o strukturę walutową, ČNB posiada największą część rezerw w euro, których udział wynosi 47,8 procent. Kolejne miejsca zajmują dolar amerykański z udziałem 28,6 procent oraz dolar kanadyjski z udziałem 6,9 procent. Złoto stanowi 6,3 procent. Podział między główne waluty światowe odpowiada dążeniu do dywersyfikacji i zmniejszenia ryzyka związanego z wahaniami poszczególnych kursów walutowych.
Eksperci, z którymi przeprowadzono wywiad, pozytywnie oceniają pozycję banku centralnego. Według serwisu E15, analityk firmy Golden Gate Pavel Ryba oraz dyrektor handlowy Artesy Jan Kořínek pozytywnie oceniają sposób zarządzania rezerwami. Rosnący udział akcji i ich wzrost wartości stanowią zatem, ich zdaniem, raczej korzystny trend dla ČNB.
Jakie są z tego wnioski
Rosnąca wartość rezerw, a zwłaszcza szybsze niż planowano osiągnięcie docelowego udziału akcji, wskazują, że strategia dywersyfikacji w kierunku bardziej dochodowych aktywów jak dotąd opłaca się bankowi centralnemu. Silne rynki akcji pomogły podnieść wartość tej części portfela powyżej biliona koron i przyczyniły się do ogólnego wzrostu rezerw w ujęciu rok do roku.
Z drugiej strony należy pamiętać, że wyższy udział akcji zwiększa również wrażliwość portfela na wahania rynkowe. Podczas gdy w okresie wzrostu akcje napędzają wartość rezerw w górę, w przypadku korekty mogłyby działać odwrotnie. Jednoczesny spadek rezerw w euro i koronach w ujęciu miesięcznym przypomina, że na ich kształt wpływają również zmiany kursów walutowych, które mogą znacząco modyfikować ostateczne wyniki w zależności od tego, w jakiej walucie rezerwy są monitorowane.
Dla Czeskiego Banku Narodowego kluczowe znaczenie ma to, aby ogólny bilans pozostawał solidny i zdywersyfikowany pod względem walut oraz rodzajów aktywów. To właśnie szerokie rozłożenie rezerw stanowi zabezpieczenie, które ma złagodzić skutki ewentualnych zawirowań na rynkach finansowych.
