ČEZ rozpoczyna reorganizację

Czeska grupa energetyczna ČEZ posunęła o kolejny krok swój plan wydzielenia działalności nieprodukcyjnej do odrębnej spółki zależnej ČEZ Energy. Według serwisu E15 firma rozpoczęła wycenę aktywów, które mają zostać przeniesione do nowej struktury. Na tym etapie ČEZ współpracuje z firmą doradczą KPMG.

Cały proces wydzielenia powinien zostać zakończony do końca pierwszego kwartału 2027 roku. Propozycję utworzenia nowej spółki zależnej kierownictwo ČEZ przedstawiło już w kwietniu, a walne zgromadzenie zatwierdziło ją w czerwcu. Obecnie firma przechodzi zatem od zatwierdzonego planu do jego praktycznej realizacji.

Które spółki trafią do ČEZ Energy

Do nowej spółki mają zostać przeniesione kluczowe działania grupy niezwiązane z wytwarzaniem energii. Konkretnie chodzi o spółki ČEZ Prodej, ČEZ Distribuce, spółkę gazową GasNet, ČEZ ESCO, podmioty zajmujące się handlem energią, a także Telco Pro Services. Według dyrektora finansowego Martina Nováka kilka z tych spółek powinno zostać przeniesionych do ČEZ Energy jeszcze przed końcem bieżącego roku.

Na czele nowej spółki zależnej stoi dyrektor generalny Pavel Cyrani, a przewodnictwo w radzie nadzorczej objął Daniel Beneš. Taki skład kadry potwierdza, że jest to projekt o strategicznym znaczeniu dla całej grupy.

Udział mniejszościowy dla inwestorów

Kluczowym elementem całej transakcji jest plan ČEZ dotyczący zachowania większościowego udziału w nowej spółce. Grupa zamierza zachować kontrolę poprzez posiadanie co najmniej 51-procentowego udziału, natomiast pozostałą część chce zaoferować inwestorom zewnętrznym.

Kierownictwo preferuje sprzedaż udziału mniejszościowego w ramach pierwotnej oferty publicznej akcji (IPO). Rozważana jest jednak również opcja bezpośredniej sprzedaży funduszom inwestycyjnym. Ostateczna decyzja dotycząca sposobu wprowadzenia udziałów na rynek nie została jeszcze podjęta.

Według dostępnych szacunków wartość oferowanych udziałów jest znaczna. Szacowana cena wynosi około 150 miliardów koron, przy czym ostateczna kwota może być nawet wyższa. Gdyby ČEZ ostatecznie zdecydował się na IPO, byłaby to jedna z największych transakcji tego typu na czeskim rynku kapitałowym.

Związek z planem nacjonalizacji

Cała reorganizacja odbywa się w kontekście szerszego zamiaru obecnego rządu, jakim jest przywrócenie pełnej kontroli państwa nad ČEZ. Państwo posiada obecnie około 70 procent akcji w grupie, a pozostałą część dzielą między siebie akcjonariusze mniejszościowi.

Premier Andrej Babiš stwierdził, że pełne przejęcie kontroli nad ČEZ powinno zostać sfinalizowane do końca kadencji, czyli do 2029 roku. Wydzielenie części nieprodukcyjnej do odrębnej spółki z możliwością zaproszenia prywatnych inwestorów można zatem postrzegać jako element przegrupowania, które ma ułatwić państwu uzyskanie większej kontroli nad częścią produkcyjną tego energetycznego giganta.

Dobre wyniki finansowe jako tło zmian

Restrukturyzacja odbywa się w czasie, gdy ČEZ osiąga solidne wyniki finansowe. W pierwszej połowie bieżącego roku grupa odnotowała zysk netto w wysokości 18,1 miliarda koron, co stanowi wzrost o 10 procent w ujęciu rok do roku. Firma przystępuje zatem do reorganizacji z pozycji siły, a nie z konieczności rozwiązania trudnej sytuacji finansowej.

Co to oznacza dla inwestorów

Dla akcjonariuszy ČEZ, jak i dla szerszego grona inwestorów na praskiej giełdzie jest to istotna kwestia. Ewentualna oferta publiczna (IPO) ČEZ Energy wprowadziłaby na rynek nowego dużego podmiotu i mogłaby przyciągnąć zainteresowanie zarówno inwestorów krajowych, jak i zagranicznych. Pozostaje pytanie, na jakich warunkach i w jakim horyzoncie czasowym transakcja ostatecznie dojdzie do skutku.

Decyzja o konkretnej formie sprzedaży udziału mniejszościowego będzie miała kluczowe znaczenie – IPO dałoby możliwość zaangażowania się szerokiemu gronu inwestorów, podczas gdy bezpośrednia sprzedaż funduszom sprawiłaby, że transakcja miałaby bardziej zamknięty charakter. Do wiosny 2027 r., kiedy to ma zostać zakończone wydzielenie, można zatem spodziewać się stopniowego doprecyzowywania całego planu i jego wpływu na strukturę własnościowej jednej z największych firm w Czechach.